現(xiàn)在的固定收益信托產(chǎn)品炙手可熱。出爐不久即告售磬的現(xiàn)象比比皆是，買(mǎi)不到產(chǎn)品的投資人則“嗷嗷待哺”。國(guó)內(nèi)投資渠道的狹窄，正在以固定收益信托一份難求的形式，表達(dá)著無(wú)奈。
作為固定收益信托產(chǎn)品的忠實(shí)“粉絲”，幾個(gè)月前王先生就和信托公司經(jīng)理約好：只要一有固定收益信托產(chǎn)品就立即電話通知他。然而，在他接到電話后立即趕到信托公司時(shí)，卻被告知這款原本是150萬(wàn)元資金門(mén)檻、預(yù)期年化收益率12%的產(chǎn)品，發(fā)售時(shí)已將門(mén)檻提升為300萬(wàn)，而且“已經(jīng)被搶光了”。
“現(xiàn)在固定收益信托產(chǎn)品賣(mài)得這么火，大家都搶著買(mǎi)。300萬(wàn)以下總共才50份的固定收益信托產(chǎn)品，來(lái)了這么多搶購(gòu)的客戶(hù)，只能提高門(mén)檻來(lái)賣(mài)了。”面對(duì)王先生的郁悶，信托經(jīng)理也表示無(wú)奈。
事實(shí)上，王先生的遭遇并不是個(gè)案?！?00萬(wàn)元起步的產(chǎn)品，半個(gè)小時(shí)銷(xiāo)售一空，這已經(jīng)是普遍現(xiàn)象。”一位銀行理財(cái)經(jīng)理介紹說(shuō)，固定收益信托產(chǎn)品已經(jīng)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。
甚至，如業(yè)內(nèi)人士所反映的：“固定收益信托產(chǎn)品兩分鐘就賣(mài)出三個(gè)億，其他買(mǎi)不到產(chǎn)品的客戶(hù)正處于嗷嗷待哺的階段?！惫潭ㄊ找妗爱a(chǎn)品荒”的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。
房地產(chǎn)產(chǎn)品退居非主流
自從去年固定收益信托產(chǎn)品開(kāi)始受寵以來(lái)，就被貼上了“跑贏CPI”的標(biāo)簽而受熱捧。然而事與愿違的是，今年固定收益信托的發(fā)行量開(kāi)始驟減。
以第一季度為例，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有507只固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品成立，總規(guī)模為609.83億元，相比于去年同期成立的614只產(chǎn)品和1012.58億元的規(guī)模，第一季度成立的數(shù)量下降17.43%，規(guī)模下降39.77%。而截至今年4月24日，4月份成立的固定收益信托數(shù)量不及3月的一半。
其中，據(jù)華寶信托產(chǎn)品研究總監(jiān)盧曉亮介紹，目前國(guó)內(nèi)固定收益信托產(chǎn)品主要集中在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、證券(股票質(zhì)押、結(jié)構(gòu)化的證券)方面。相比之下，后兩者的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。
以華寶信托為例，“房地產(chǎn)類(lèi)固定收益信托產(chǎn)品的占比還不到6%，而且各個(gè)公司的占比都在往下調(diào)?！比A寶信托財(cái)富管理中心總經(jīng)理朱俊杰說(shuō)。
其他業(yè)務(wù)總量的增長(zhǎng)，擠占了房地產(chǎn)固定收益信托產(chǎn)品的份額。因此也造成了房地產(chǎn)信托產(chǎn)品數(shù)量的下降。
“今年不少房地產(chǎn)融資不走信托渠道，而是將目光轉(zhuǎn)移到地產(chǎn)基金或是第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)方面，造成房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的減少?！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，由于房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)高，使得一些信托公司在項(xiàng)目選擇上也更為謹(jǐn)慎。
“信托公司在項(xiàng)目的審核上要求提高了。”盧曉亮介紹，一些相應(yīng)的指標(biāo)和審核都指向行業(yè)的龍頭企業(yè)、上市公司等，同時(shí)在地域上盡量選擇長(zhǎng)三角區(qū)域。在這樣嚴(yán)格的“照妖鏡”下，很多產(chǎn)品都被排除在固定收益信托產(chǎn)品的大門(mén)之外。
與此同時(shí)，只要條件允許，“信托公司一般傾向于將產(chǎn)品都做成單一資金類(lèi)信托產(chǎn)品，導(dǎo)致集合類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量下降?！?
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，由于2010年推出的《信托公司凈資本管理辦法》(下稱(chēng)《辦法》)規(guī)定，各信托公司在進(jìn)行任何業(yè)務(wù)時(shí)，都需要在國(guó)家宏觀調(diào)控政策和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策導(dǎo)向之下，配合積極調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以確保在2011年12月31日前達(dá)到凈資本各項(xiàng)指標(biāo)的要求。“集合類(lèi)產(chǎn)品在申報(bào)、程序方面較為復(fù)雜，而且需要計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于單一類(lèi)信托。在這個(gè)前提下，大多信托公司選擇了單一資金類(lèi)的產(chǎn)品”。
固定收益占據(jù)半壁江山
信貸收緊和股市的不景氣，給投資者的熱情潑了一盆冷水，使其投資心理也趨于穩(wěn)健?！斑@兩年一直找不到更好的理財(cái)渠道，想來(lái)想去感覺(jué)也只有固定收益信托產(chǎn)品靠譜些，至少還能保本?！?
從去年開(kāi)始一直以購(gòu)買(mǎi)固定收益信托為主的王先生，道出了這兩年投資人的普遍心態(tài)，這也是大量閑錢(qián)紛紛涌入購(gòu)買(mǎi)固定收益信托產(chǎn)品主要原因。
一馬當(dāng)先的，是那些大企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)主?！斑@些企業(yè)主由于找不到好的投資項(xiàng)目，便開(kāi)始把注意力鎖定在固定收益信托產(chǎn)品上?！币晃徊辉妇呙男磐泄句N(xiāo)售高層透露，去年年底開(kāi)始，這些掌握大量集體資金的企業(yè)主，就選擇了單一信托的方式將資金和項(xiàng)目與信托公司對(duì)接，“這分食了原本就不多的固定收益信托產(chǎn)品的份額，使流向市場(chǎng)的集合類(lèi)信托產(chǎn)品數(shù)量自然就少了?！?
而更多的，是似乎全民都意識(shí)到了這是一個(gè)負(fù)利率的時(shí)代，而銀行受到的管制太多，“施展不開(kāi)手腳”，信托公司便趁機(jī)冒尖。“固定收益信托產(chǎn)品剛好符合了市場(chǎng)的邏輯。”盧曉亮介紹，在利率市場(chǎng)化的嘗試方面，固定收益信托產(chǎn)品滿(mǎn)足了市場(chǎng)的需求，“在投資者還沒(méi)有其他更好的替代品的情況下，造成了固定收益產(chǎn)品的搶購(gòu)一空?！?
這樣的情況也讓信托公司開(kāi)始對(duì)投資者“投其所好”?！皩?duì)同一個(gè)投向的產(chǎn)品，信托公司既可以設(shè)計(jì)成不保本的產(chǎn)品，也可以設(shè)計(jì)成固定收益類(lèi)型的產(chǎn)品，通過(guò)設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品與合作方談判。”
盧曉亮介紹，目前信托公司設(shè)計(jì)的固定收益產(chǎn)品居多，反映了信托公司為適應(yīng)市場(chǎng)的變化而進(jìn)行的業(yè)務(wù)策略轉(zhuǎn)變。據(jù)了解，目前在華寶信托的固定收益信托產(chǎn)品就已經(jīng)超過(guò)了50%的占比。
從“剛性?xún)陡丁边^(guò)渡到“基金化”
值得一提的是，對(duì)于信托公司而言，他們更愿意稱(chēng)之為“類(lèi)固定收益信托產(chǎn)品”。
“畢竟有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)前，信托公司一般會(huì)做足夠的風(fēng)險(xiǎn)揭示?！北R曉亮說(shuō)。
然而信托公司過(guò)往業(yè)績(jī)的證明，給客戶(hù)的感覺(jué)卻是買(mǎi)了固定收益信托產(chǎn)品就猶如“上了保險(xiǎn)”。“從我們推薦給客戶(hù)固定收益信托產(chǎn)品開(kāi)始，從來(lái)沒(méi)有未按時(shí)兌付過(guò)的固定收益信托產(chǎn)品，這讓很多客戶(hù)認(rèn)為固定收益信托產(chǎn)品的穩(wěn)健?！敝炜〗苋缡钦f(shuō)。
與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)也不愿意看到信托公司面臨無(wú)法兌付的窘境，采取了壓力測(cè)試、項(xiàng)目報(bào)備、控制規(guī)模速度等監(jiān)管手段要求信托公司進(jìn)行“剛性?xún)陡丁?，這似乎為投資者撐了腰?！半m然剛性?xún)陡稄膩?lái)不會(huì)在文本里出現(xiàn)，但由于投資者有著固定收益的預(yù)期，加上信托公司本身也不愿意因?yàn)闊o(wú)法兌付而引發(fā)信譽(yù)危機(jī)，必要時(shí)會(huì)實(shí)施剛性?xún)陡丁！敝炜〗苷J(rèn)為，這讓投資者自然對(duì)固定收益信托產(chǎn)品趨之若鶩。
雖然固定收益信托產(chǎn)品的緊俏，讓信托公司的業(yè)績(jī)不斷飆升，但信托公司對(duì)此并不過(guò)分樂(lè)觀。“在投資者教育上，我們想讓大家知道有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，包括購(gòu)買(mǎi)固定收益信托產(chǎn)品也不例外?！?
盧曉亮介紹，現(xiàn)在投資者似乎已經(jīng)認(rèn)定固定收益信托產(chǎn)品保本保收益，這對(duì)于信托公司的初衷是不符的。在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，信托公司更愿意將原本的固定收益信托產(chǎn)品發(fā)展成基金化的信托產(chǎn)品?！盎蛟S，隨著這種趨勢(shì)的到來(lái)，固定收益信托產(chǎn)品將不再是香餑餑?！睒I(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)說(shuō)。（《投資有道》雜志記者 羅梅芳）
